恭喜马斯克今天成为人类历史上第一个万亿富翁，同时人类历史上最大的一次 IPO 正式达成。而且没有像大家担心的那样，说 IPO 当天就是市场崩溃之时；说这是历史上最大的 IPO，带着巨大的风险，整个股票市场可能会因此出现金融危机。大家都在说这个事情。

好，那这个事情今天晚上是不是被证伪了？没有，远远没有。因为这个鬼故事会一直持续在上市后的第七十天、九十天、九十一天、一百零五天、一百二十天、一百三十五天、一百八十天、Q3、Q4、二百八十天、三百四十四天。每一次减持的时候都会带来阵痛，这是一个持续的鬼故事。

为什么这么讲呢？跟大家聊一个事情。第一个，大家去看一看，到底这次所说的 IPO 会不会像传说中那样，对美股造成巨大的吸血，然后整个美股就会崩溃。第二方面，如果它真的没有造成那么大的影响，那它真正的影响在哪里呢？在这两个饼图里能给大家说明白。第三个，给大家讲一讲它现在的市梦率到底是怎么达成的，以及人们为什么要投入这么一家公司。好，今天我们把这个事情讲明白。

首先大家知道，IPO 这个事情今天晚上交易很火热，但是现在交易的只是它全部两万亿市值的大概 4%。因为它现在供大家交易的，加上机构的、加上散户的，散户大概就是 20% 到 30%，机构配得的大概 70% 多。这样一个比例总共加起来，也就只占它两万亿里边的大概 4%，也就是七八百亿在市面上交易。所以在这个交易量的前提下，大家觉得它会把所有美股都带崩，这个事情本来就不是特别靠谱。

但是它真正的风险点也在这个市场上体现了：如果说这 4% 的交易量可以决定一个两万亿的大盘子，如果按我们这边的玩法，那就有人去拉它的股价，或者砸它的股价了。因为它带来的巨大杠杆效应是 25 倍之多。就是今天我把这个股价拉上天，然后第二天我就减持，对不对？我一减持套现离场，剩下你们就接盘吧。毕竟剩下这 96% 的都可以去减持，是吧？看起来是这样。

所以马斯克制定了一个史上最严的减持计划。所有美股上市的时候，因为那边可以自由交易，又可以买，又可以卖空，交易非常自由的前提下，大家特别怕这种靠场内交易去拉抬周围股东价值的行为。所以每一个美股的 IPO，其实都附带了好多这种条件，就是你什么时候能减持，然后能减持多少。这次马斯克制定的是史上最复杂的一个条款。

大概是什么情况呢？简单说一下，其中大概一半以上的股份都需要一年之后才减持。那剩下这一半大概什么时候能减持呢？大家注意，这是两个饼图：第一，这一部分股份是被谁拥有；第二，这一部分拥有的股份会以什么形式被逐渐套现离场。或者你说不套现离场，一直在场内，反正你允许套现离场了，是吧？

有一部分，大概就是这么一个比例，就不跟大家说具体数字了。比如在它发了季度报之后，股价还能够涨到 30% 以上，类似于这样连续五天能保持在 30% 以上的涨幅，就是比开盘那天还涨出 30%，那证明这个股票没大问题，尤其是它发了季度报之后又没问题。好，这一部分就允许减持，每一个季度都可以。

还有一部分是什么？就是第二季度最大的一笔，一年内，也就是 366 天以内最大的一笔，应该是在 Q2 的时候。Q2 发了季度报，一天之后发现，哎呀，股价还是挺平稳的，好，这些人、这些部分也可以减持。然后 Q3 以同样的规则也可以减持一部分。

还有一些，为了让股价相对比较平稳，毕竟是个两万亿的大怪兽，是不是？减持的时候不能全挤在这几个季度报上，是吧？所以在上市后的第七十天、九十天、九十一天、一百二十天、一百三十五天、一百八十天、Q4、二百八十天、三百四十四天，你数吧，在每一个这样的日日夜夜，都有可能有股东要减持。如果你拥有了这只股票，那你就相当于拥有了这么多个不眠的夜。所以在这些股东可以减持的时候，你都要考虑一个问题。

除了这些，还有它纳入到纳斯达克的时候。现在应该是十五天快速纳入纳斯达克。再过一段时间，当时说也能快速纳入标普 500，现在好像被否了。所以标普 500 被纳入的时候，类似这些时候，都会有一些投资者，尤其是剩下这 96% 的投资者里边，你不确定哪些人会要减持跑路。

如果运气太差，就是你一共流通盘才 4%，然后如果这里边大概百分之十几或者百分之二十的人选择集中抛出的话，你整个市场会是怎样的一个惨烈景象？如果正好在它发了季度报之后、达成解禁条件的某一天，叠加了外部的市场消息，比如说哪个地方又开始打架了，比如说通胀数据又不好了。类似这些消息叠加的时候，市场一致不看好预期的情况下，又符合了减持条件的情况下，请问它的风险到底有多大？它比首日可交易这 4% 的风险可要大多了。

当然你可以认为马斯克这 94% 不变，但是你能确定他 36% 的这些早期投资者，还有这些股东不减持吗？你要知道，这些早期投资者投马斯克大概都投了十几年了，听马斯克画饼画了十几年，现在终于有人接盘了，你能确定这些人能够长期持有二十年、三十年、五十年，等火星上移民成立吗？

所以对于马斯克这家公司来说，是典型的市梦率股票。你压根也不用去考虑什么盈利的现金流，去算一算多少年能折算之类的，算不出来。它现在不用说现金流，现金流现在都是负的。然后它现在能创造的利润，很大一部分还是它的政府订单，还有星链的估值给它。你说就现在这种，你想让它一年内、366 天内去盈利，我觉得大概率是不可能的。

那为什么还有人愿意持有呢？因为它唯一的稀缺性在于没有竞品。全球范围内即使有竞品，比如说我们国内现在是不是都还没上市呢？敢做这个梦的不大有。然后你就算做了这个梦，我们隔壁有一家公司就是做这个的，我带一个创业项目去，投资人就问了一个典型的问题：你们的卫星发天上去，我怎么给你做审计呢？

这个也是个好问题。我的资产现在全在天上飘着呢，你去数一数吧。大家记得獐子岛那个扇贝跑路事件吧？从海底全跑了，那多少还能派个潜艇去瞅一瞅，拿声纳去探一探，是吧？现在告诉你，我的固定资产在那儿呢，请问你如何去约束它？现在能约束它的，只有本人的精神道德以及人类的崇高理想了。

所以对这只股票来说，确实我的梦想还是太狭隘了，交给有梦想的人们吧。这就是我最终结论。周六又到了，大家好好休息，睡觉，拜拜。
